Đồng USD, vốn là đồng tiền dự trữ của thế giới, đã chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ trong suốt năm nay và hiện đang trên đà ghi nhận mức tăng mạnh nhất kể từ năm 2015. Sự gia tăng này chủ yếu được thúc đẩy bởi những yếu tố như chiến thắng của Tổng thống Mỹ Donald Trump trong cuộc bầu cử và các số liệu kinh tế mạnh mẽ. Tuy nhiên, nhiều chuyên gia và chiến lược gia tiền tệ cho rằng đà tăng này sẽ không kéo dài lâu và dự báo đồng USD sẽ đạt đỉnh vào giữa năm 2025 trước khi bắt đầu giảm.

Một trong những dự báo đáng chú ý đến từ Societe Generale, khi họ dự đoán Chỉ số USD ICE sẽ giảm 6% vào cuối năm sau. Theo ông Kit Juckes, người đứng đầu chiến lược tiền tệ tại Societe Generale, sức mạnh của đồng USD hiện nay là “không bền vững trong dài hạn”. Mặc dù đồng bạc xanh đã tăng gần 6,3% trong năm nay, sự gia tăng này chủ yếu xuất phát từ giai đoạn trước và sau cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ vào đầu tháng 11. Từ khi ông Trump đắc cử, các nhà giao dịch đã điều chỉnh dự báo về số lần cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào năm tới, qua đó thúc đẩy giá trị đồng USD.

Chính sách thuế quan và cắt giảm thuế của ông Trump cũng đã tác động mạnh mẽ đến nền kinh tế Mỹ, tạo ra kỳ vọng về sự gia tăng lạm phát và làm phức tạp việc hạ lãi suất của Fed. Điều này đã khiến các nhà đầu tư toàn cầu đổ xô chuyển tiền vào Mỹ, góp phần làm đồng USD mạnh lên. Gần đây, ông Trump cũng đã có những tuyên bố cứng rắn về thương mại, với việc áp thuế 25% đối với hàng hóa của Mexico và Canada. Những động thái này đã khiến đồng peso của Mexico và đồng CAD của Canada suy yếu, đồng thời làm gia tăng sự lo ngại rằng đồng USD có thể bị đẩy lên cao hơn nữa.

Tuy nhiên, sự tăng giá mạnh mẽ của đồng USD đã tạo ra áp lực lên các đồng tiền khác. Đồng euro, chẳng hạn, đã giảm xuống mức thấp nhất trong hai năm vào tháng 11 sau cuộc bầu cử Mỹ, gần đạt mức ngang giá với đồng USD. Các đồng tiền của các nền kinh tế mới nổi cũng gặp khó khăn, với Chỉ số Tiền tệ Thị Trường Mới Nổi của MSCI Inc. giao dịch ở mức thấp nhất trong bốn tháng. Trung Quốc, trong khi đó, có thể để đồng NDT giảm xuống mức 7,50 NDT đổi 1 USD vào năm tới, mức yếu nhất kể từ năm 2007.

Bất chấp những yếu tố hỗ trợ đồng USD, các chuyên gia vĩ mô và tiền tệ của Morgan Stanley lại đưa ra dự báo rằng đồng USD sẽ đạt đỉnh vào giữa năm 2025 và có thể giảm xuống dưới mức hiện tại vào thời điểm cuối năm. Họ cho rằng sự kết hợp giữa việc lãi suất thực tế giảm ở Mỹ và khẩu vị rủi ro gia tăng sẽ tạo ra kịch bản bất lợi cho đồng bạc xanh. Các chuyên gia cũng chỉ ra rằng lịch sử có thể lặp lại, khi đồng USD sau một đợt tăng mạnh vào năm 2016 đã chứng kiến mức giảm lớn vào năm 2017 khi nền kinh tế Mỹ mất đà, trong khi châu Âu lại có sự tăng trưởng mạnh mẽ.

Các nhà phân tích của MUFG cho rằng dù đồng USD sẽ vẫn hưởng lợi từ các yếu tố hiện tại, nhưng nó có thể đạt đỉnh trong nửa đầu năm 2025. Ngay cả trong thị trường quyền chọn, nơi các nhà đầu tư vẫn đặt cược vào sự tăng giá của đồng USD trong năm tới, kỳ vọng về đà tăng giá này cũng đã giảm bớt so với những gì đã diễn ra vào tháng 11 sau chiến thắng của ông Trump.

Theo bà Sophia Drossos, chiến lược gia tại Point72 Asset Management, giá trị hiện tại của đồng USD đã phản ánh quá nhiều yếu tố tích cực. Do đó, bất kỳ sự tăng trưởng kinh tế nào ở ngoài nước Mỹ, đặc biệt là ở châu Âu, đều có thể khiến USD suy yếu so với các đồng tiền khác. Các chiến lược gia tiền tệ hàng đầu dự đoán rằng Fed, vốn đã là nguồn hỗ trợ lớn cho đồng USD trong thời gian qua, sẽ trở thành yếu tố bất lợi cho đồng tiền này vào cuối năm 2025.

Một yếu tố khác cần lưu ý là sự suy giảm lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ, dự đoán sẽ diễn ra nhanh hơn so với lợi suất trái phiếu của các quốc gia khác trong năm tới. Điều này sẽ thu hẹp chênh lệch lợi suất - một yếu tố vốn lâu nay có lợi cho đồng USD. Ngoài ra, các chuyên gia cũng lo ngại rằng chính sách thương mại của ông Trump có thể tạo ra rủi ro cho đồng USD. Việc tăng thuế đối với hàng nhập khẩu có thể làm tăng chi phí sản xuất của các công ty Mỹ, từ đó ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế và làm giảm sức hút của đồng USD.

Bên cạnh đó, đồng USD còn phải đối mặt với nguy cơ từ thâm hụt ngân sách của Mỹ ngày càng tăng, kéo theo đó là sự gia tăng rủi ro khi nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ dài hạn.

Đọc thêm:

Hàng hóa phái sinh là gì? Tìm hiểu cách đầu tư hàng hóa sinh lời