Báo cáo việc làm tháng 11 của Mỹ cho thấy một bức tranh khá ổn định về nền kinh tế, với 227.000 việc làm mới được tạo ra, vượt xa dự báo của các chuyên gia và tăng mạnh so với tháng 10. Mặc dù tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4,2%, các số liệu việc làm tổng thể vẫn cho thấy nền kinh tế dồi dào cơ hội việc làm, tạo động lực cho các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) xem xét việc điều chỉnh lãi suất trong thời gian tới. Thông tin này đã làm gia tăng khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12, với xác suất lên tới gần 90% theo chỉ số của CME Group.

Mặc dù vậy, sau báo cáo việc làm, Fed đối mặt với một quyết định quan trọng về tốc độ và mức độ cắt giảm lãi suất, trong bối cảnh nền kinh tế đang phát triển nhưng lạm phát vẫn là mối lo ngại. Joseph LaVorgna, chuyên gia kinh tế trưởng tại SMBC Nikko Securities, cảnh báo rằng việc nới lỏng chính sách tiền tệ quá mức có thể tạo ra nguy cơ hình thành một "bong bóng đầu cơ", điều mà Fed phải tránh. Chris Rupkey từ FWDBONDS cũng đồng tình rằng, trong khi việc làm vẫn mạnh, việc tiếp tục cắt giảm lãi suất có thể là một quyết định thiếu khôn ngoan khi lạm phát vẫn chưa được kiểm soát hoàn toàn.

Cựu chuyên gia kinh tế Nhà Trắng Jason Furman cũng đưa ra nhận định tương tự, cho rằng mặc dù Fed có thể tiếp tục giảm lãi suất, nhưng liệu điều này có kéo dài trong suốt năm 2025 hay không là câu hỏi khó đoán, đặc biệt khi tỷ lệ thất nghiệp vẫn chưa tăng đủ mạnh để thuyết phục Fed thay đổi chính sách. Furman cũng lo ngại về khả năng lạm phát sẽ gia tăng trong năm tới, điều này có thể làm phức tạp thêm các quyết định của Fed.

Trước khi quyết định cắt giảm lãi suất, Fed sẽ cần phải xem xét các yếu tố khác. Mặc dù báo cáo việc làm cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn mạnh mẽ, lạm phát đã có dấu hiệu tăng trở lại. Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE), thước đo lạm phát mà Fed ưa chuộng, đã tăng lên 2,3% trong tháng 10, trong khi PCE lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) tăng 2,8%. Điều này cho thấy áp lực lạm phát vẫn đang tồn tại, dù mức độ có phần giảm nhẹ.

Ngoài ra, nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì mức tăng trưởng ấn tượng. Theo ước tính của Fed Atlanta, GDP quý 4 có thể đạt mức tăng trưởng 3,3% tính theo năm, cho thấy nền kinh tế vẫn duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ. Chủ tịch Fed Jerome Powell gần đây cũng ca ngợi nền kinh tế Mỹ, gọi đây là "niềm mơ ước" của các nền kinh tế phát triển, và cho rằng điều này tạo ra điều kiện thuận lợi cho việc điều chỉnh chính sách tiền tệ chậm lại.

Tuy nhiên, một số quan chức của Fed, như Beth Hammack, Chủ tịch Fed Cleveland, đề xuất nên làm chậm tốc độ cắt giảm lãi suất. Bà cho rằng cần duy trì một lập trường tiền tệ hơi hạn chế để đảm bảo rằng chính sách không quá nới lỏng, nhưng cũng không muốn quá gần mức trung lập, điều này có thể gây bất ổn trong dài hạn. Cùng với việc chờ đợi các báo cáo quan trọng về giá tiêu dùng (CPI) và giá sản xuất (PPI) trong tuần tới, Fed sẽ có nhiều thông tin để đưa ra quyết định.

Tom Porcelli, chuyên gia kinh tế trưởng tại PFIM Fixed Income, nhận định rằng Fed có thể thực hiện cắt giảm lãi suất vào tháng 12 và có thể tiếp tục vào đầu năm 2025 trước khi tạm dừng. Porcelli cho rằng, nếu Fed không bắt đầu quá trình cắt giảm ngay, họ sẽ bị muộn khi thị trường lao động bắt đầu có dấu hiệu suy yếu. Việc duy trì sự thận trọng là cần thiết, nhưng không phải lúc nào cũng có thể chờ đợi sự thay đổi rõ rệt từ thị trường lao động trước khi điều chỉnh chính sách.

Tổng thể, mặc dù báo cáo việc làm tháng 11 đã tạo điều kiện thuận lợi cho việc cắt giảm lãi suất, các quan chức Fed sẽ phải rất thận trọng trong quyết định của mình. Việc duy trì sự ổn định kinh tế, kiềm chế lạm phát và đảm bảo không tạo ra bong bóng tài chính sẽ là những yếu tố then chốt mà Fed cần xem xét trong chặng đường tiếp theo.

Đọc thêm:

Hàng hóa phái sinh là gì? Tìm hiểu cách đầu tư hàng hóa sinh lời